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☀️ ¡Buenos días! ¡Feliz fin de semana!

📈 Hoy nos sumergimos con careta y tanque de oxígeno para explorar una de las empresas de América Latina con mayor auge en su valor bursátil.

🌎 Desde Uruguay hasta México, esta compañía se ha convertido en una referencia en la creación de ecosistemas digitales.

🚨 Desempeño atractivo, pero con algunas alertas que ejercen presión sobre los márgenes de rentabilidad.

¿De quién estamos hablando?

MercadoLibre, Inc. ($MELI) es la plataforma de comercio electrónico más importante de América Latina. Su valor bursátil registra un crecimiento mayor a 300% en los últimos cuatro años.

Tiene su sede en Montevideo, operaciones en casi 20 países, 2,130 instalaciones y un datacenter en EE.UU. La empresa ha construido un ecosistema integral que incluye comercio en línea, pagos digitales y servicios de logística.

Su modelo combina seis líneas de negocio: el Marketplace —que aporta 59% de los ingresos—, la plataforma fintech (Mercado Pago), los servicios de logística (Mercado Envíos), una solución de publicidad (Mercado Ads), clasificados en línea y una herramienta para crear tiendas digitales (Mercado Shops).

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Orígenes.

MercadoLibre nació en 1999 en Buenos Aires, Argentina, con la visión de adaptar el comercio electrónico al contexto latinoamericano. Desde sus inicios, la compañía se enfocó en estrategias para superar problemas estructurales de la región, como la baja bancarización y la falta de infraestructura logística avanzada.

El primer gran paso fue el lanzamiento de su Marketplace, un espacio para conectar compradores y vendedores en línea, algo inusual para América Latina en esa época.

El siguiente avance clave llegó en 2003, con Mercado Pago, una solución de pagos digitales que inmediatamente se convirtió en un componente esencial del negocio.

Al ofrecer una alternativa para realizar transacciones seguras en países con limitado acceso a servicios bancarios, Mercado Pago se convirtió en un motor de crecimiento y un diferenciador clave.

En los últimos años, la empresa ha invertido fuertemente en infraestructura logística, con iniciativas como Mercado Envíos y la apertura de centros de distribución en Brasil, México y otros países clave.

Desempeño actual.

👩🏽‍💻 MercadoLibre cuenta con una base de más de 650 millones de usuarios. Durante el tercer trimestre de 2024 generó ingresos por $5,312 millones de dólares, de los cuales 55% provienen de Brasil.

📈 La compañía ha mostrado un crecimiento sólido en ingresos y actividad de usuarios. En el tercer trimestre de 2024, los ingresos totales aumentaron 35% con respecto al mismo trimestre de 2023, mientras que su volumen total de pagos (TPV) se incrementó un 34%, alcanzando los $12.9 mil millones​. La publicidad también ha ganado relevancia, con ingresos por ads que ahora representan un 2% de su GMV y una penetración en aumento en Brasil y México.

🇧🇷 Brasil representa su mercado más grande, seguido de México y Argentina, en términos de ingresos y volumen de transacciones. La compañía reportó una expansión en su red de distribución, con cinco nuevos centros de cumplimiento en Brasil y uno en México, lo que mejoró su tasa de cumplimiento de pedidos en 4.5 puntos porcentuales respecto al año pasado​.

Márgenes bajo presión: impacto de la expansión crediticia y costos operativos.

📉 Durante el tercer trimestre, el margen operativo de la empresa se redujo a 10.5%, una caída significativa respecto al 20% del mismo período del año anterior. Esta contracción fue impulsada principalmente por el aumento en las provisiones de deuda incobrable, que restaron 3.4 puntos al margen.

El crecimiento acelerado de la cartera de crédito y el cambio hacia productos de mayor riesgo financiero han elevado el nivel de morosidad, con un 18% de los préstamos en cartera de más de 90 días.

A este ritmo, la expansión en créditos sigue afectando la rentabilidad a corto plazo, aunque refuerza la posición de MercadoLibre en el sector fintech.

Otros factores que contribuyeron a la disminución del margen incluyen mayores costos de ventas, gastos generales y una mayor inversión en marketing y ventas.

Además, el enfoque estratégico en logística, desarrollo de producto y el programa de fidelidad ha generado presión en los márgenes.

Perspectivas.

🔍 Expansión de servicios financieros: MercadoLibre sigue apostando por su división fintech, especialmente a través de Mercado Pago y su cartera de créditos, que continúa creciendo a un ritmo acelerado. La empresa intenta optimizar sus modelos de riesgo para mejorar la rentabilidad de su portafolio crediticio, una estrategia clave para mitigar las pérdidas en provisiones y capitalizar el potencial.

🚛 Logística como ventaja competitiva: La expansión de la red logística, especialmente en Brasil y México, apunta a reforzar la capacidad de mantener las tasas de retención y la lealtad en su plataforma.

📈 Publicidades y nuevas fuentes de ingresos: La publicidad digital a través de Mercado Ads aún es incipiente; pero deja ver un atractivo potencial, representando un 2% del GMV. Con una mayor penetración en Brasil y México, MercadoLibre tiene la oportunidad de convertir su audiencia en una fuente de ingresos rentable, aprovechando las tendencias de marketing digital en la región.

Para cerrar.

MercadoLibre enfrenta desafíos operativos y de rentabilidad en el corto plazo, especialmente por el impacto de las provisiones en su cartera de crédito y los costos asociados con la expansión logística.

Sin embargo, el crecimiento sostenido en ingresos y el avance en sus divisiones fintech y de publicidad reflejan un modelo de negocio con múltiples palancas de crecimiento.

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